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标准股份600302公司基本面好转目标价

发布时间:2019-11-30 14:58:16 编辑:笔名

标准股份(600302):公司基本面好转 目标价11.5元

公司基本面好转。根据我们3月初对公司的调研情况,公司目前销售情况“异常良好”:虽然目前公司一线生产工人的工作时间由8小时已延长至12小时,并且周末无休,但公司缝纫机产品仍不能满足客户快速交货的需要,公司销售部门经常为争夺公司产品“争吵”。

通常情况下,月份是公司生产高峰,3月份往往出现一定程度下滑,但公司进入3月份后,生产状况不但没有出现下滑,反而更加火爆,公司生产状况在旺季表现更旺。我们认为,公司销售火爆的原因在于行业运行规律的使然:根据行业运行规律,行业已经进入景气攀升时期。

经营特点决定公司量价齐升。从公司经营情况来看,公司原材料占成本90%左右,规模采购可有效降低成本,因而公司规模效应明显,公司营业收入扩大时,毛利率也呈现上升趋势。此外,公司在欧洲建立的研发中心有力提升了公司新产品推出的速度,这也有助于公司毛利率的提升。因而,公司将在景气攀升时,通过“马太效应”(景气攀升,获利能力提高)使得公司盈利能力提升。

项目收购意愿强烈。公司在多年的经营中逐渐感觉到,缝纫机业务的波动性较大,使得公司经营不确定性较高,因而,公司有意寻求其他项目,以平滑公司经营业绩,熨平波动。从目前公司并购项目的实力来看,公司现有货币资金3.6亿元(2009年3季度报表数据),且公司资产负债率较低,具有较强银行融资能力;此外,公司由于出售交通银行股权实现连续盈利,保持了股权融资的通道。因而,公司在客观上具备了收购项目的能力。

维持公司买入评级。我们预计公司2010年、2011年的每股收益分别为0.24元、0.39元,公司未来2009年-2011年盈利增长率超过50%;同时公司具备资产注入想象空间,维持公司买入评级,个月目标价为11.50元。

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